Depegged? Was für ein Wort ist das?
Pegs sind ein Mechanismus, der den Wert einer Kryptowährung mit dem einer anderen im Verhältnis 1:1 bindet. Pegs dienen in erster Linie dazu, den Handel mit nicht-ähnlichen Vermögenswerten zu erleichtern, was derzeit durch die Abhängigkeit von unterschiedlichen Blockchain-Protokollen behindert wird. Pegging ermöglicht es Nutzern außerdem, bestimmte Vermögenswerte zu kaufen und zu verkaufen, die im Verhältnis 1:1 an ihren ursprünglichen Vermögenswert gebunden sind (zum Beispiel ist die BEP2 Binance Chain-Version von Bitcoin an die Originalversion von Bitcoin aus dem Bitcoin Network gebunden), ohne lange Bestätigungszeiten abwarten oder hohe Transaktionsgebühren für den Transfer von Vermögenswerten zwischen Blockchains zahlen zu müssen.[1]
‚Depegged‘ bedeutet damit, dass der Wert des DUSD der initial als Stablecoin auf 1 US-Dollar gehandelt werden sollte, nicht mehr diesen Wert besitzt. Anfangs war er zu hoch, da die Nachfrage aufgrund der hohen APR[2] sehr groß war, dann ist er im Wert auf unter 1$ gesunken, weil….ja warum eigentlich?
Weil alle ihre DUSD gedumpt haben???
Nein, weil der Kryptomarkt sich in einem Bärenmarkt befindet, das heißt im größeren Zeithorizont gingen die Preise täglich, wöchentlich, monatlich nach unten. Damit auch die Hauptwährung der DeFiChain, auf der der DUSD aufgebaut ist. DFI[3]
Und wieso ist dann DUSD so stark gefallen? Ist er? Ist er nicht. Oder doch?
Dafür muss man verstehen, wie sich der Preis des DUSD ermittelt. Dieser ist ein im DeFiChain Ökosystem in sich geschlossener Tokenkreislauf der keine Arbitrage nach außen hin ermöglicht. Das heißt Preisschwankungen müssen innerhalb des Ökosystems der DefiChain ausgeglichen werden. Da kein externer Handel mit DUSD möglich ist, ergibt sich der Preis von DUSD aus dem Verhältnis der beiden Paare DFI-DUSD auf der Dezentralen Exchange in sogenannten Liquiditätspools, die ähnlich wie Uniswap mit einem Automated Market Maker (AMM)[4] funktionieren.
Sind auf der einen Seite 1000 DFI im Pool und auf der anderen Seite 1000 DUSD, liegt der Preis in diesem Pool 1 DFI = 1 DUSD. Oder 1 DFI = 1 US-Dollar, wenn man DUSD mit dem Wert 1$ bewertet.
Prima, dann passt das doch, dieser Pool kann doch dann als Dreh- und Angelpunkt für den DFI-Preis herangezogen werden. DFI ist 1$ wert. Tut er aber nicht. Warum? Weil DFI sehr wohl eine Anbindung an die Außenwelt hat und arbitragiert werden kann. Sprich ein unglücklicher Investor, nennen wir ihn Paul, verkauft auf einer CEX seine gewinnbringenden DFI gegen eine echte Währung und schiebt damit den Preis nach unten. Je nach Größe der Order, sinkt der Preis vielleicht von 1$ auf 0,80$.
Der erfahrene Arbitrageur erkennt seine Chance, 0,80$ für einen DFI auf der CEX. Wird sofort gekauft, ab damit auf die DEX der DeFiChain und im DFI-DUSD Pool bekomme ich direkt 1$ für jeden für 80 cent gekauften DFI – Poolverschiebung (Slippage) mal ausgenommen.
Die 20 Cent Gewinn pro DFI nehme ich direkt wieder und gehe damit zur CEX und wiederhole das Spielchen, da werde ich ja reich.
Das wird ein Fest.
Moment Mal, da war doch was. In sich geschlossenes Ökosystem, kein Arbitrage beim DUSD möglich?!? Richtig, der DUSD kann nicht auf die CEX bewegt werden, der Arbitrageur kann diesen Trade genau 1x ausführen und hat seinen Gewinn im Ökosystem in DUSD sitzen.
Nachdem er das 1x gemacht hat, lässt er es das nächste Mal, denn der Gewinn ist so nicht steigerbar. Der Arbitrageur nimmt lieber einen anderen AMM-Pool im DeFiChain Ökosystem und verkauft seine DFI anstatt gegen DUSD gegen USDC oder USDT. Diese kann er aus dem System rausbewegen und seinen Kreislauf Schließen bzw. fortsetzen.
Der DUSD-Pool hat das nachsehen, diesen nutzen nur noch Investoren, die im dToken-System der DeFiChain dezentrale Aktientoken von Apple, Tesla oder Amazon kaufen wollen und dafür DUSD benötigen, da diese Aktientoken nur gegen DUSD handelbar sind.
Fazit: der DFI-DUSD Pool wird selten verschoben (in unserer Theorie), bleibt „stabil“. 1 DFi = 1 DUSD.
Wieso aber sinkt dann der Preis dann so rapide? Das ist eine rein mathematische Berechnung.
Im DFI-DUSD Pool ist 1 DFI = 1 DUSD wert aufgrund des aktuellen Verhältnisses. Wenn die DFI-Außenwelt sich aber bewegt, in dem Fall der DFI-Preis sinkt auf diversen Exchangen, der DFI-DUSD Pool sich aber nicht mit bewegt aufgrund der beschränkten Arbitragemöglichkeiten, ist der DFI im DUSD-Pool mehr Wert als auf dem freien Markt und der DUSD-Preis demzufolge weniger.
Beispiel:
DFI-DUSD Pool Verhältnis: 1000 DFI zu 1000 DUSD: 1 DFI = 1 DUSD.
CEX-Preis DFI: 0,80$
Nimmt man nun den CEX-Preis von DFI und rechnet ihn gegen den DUSD-DFI Pool – denn nur so wird der DUSD-Preis eigentlich ermittelt – nicht was darin getradet wird, sondern wieviel der DFI dort drin im Vergleich zum restlichen Markt wert ist, haben wir das Verhältnis:
1000 DFI im Wert von 800 US-Dollar = 1000 DUSD im Wert von 800 US-Dollar. Stichwort AMM.
Obwohl sich der DFI-DUSD Pool also eigentlich nicht verschoben hat, ist nur aufgrund der Preisschwankung von DFI in anderen Pools und CEXes der DUSD-Preis rechnerisch gesunken. 1 DUSD ist plötzlich nur noch 0,80 $ wert, wenn man die imaginäre Brücke in den freien Markt schlägt und den Preis so berechnet.
Hier müsste jetzt also die Nachfrage nach DUSD steigen, damit der DUSD-Pool auch in die Richtung geschoben wird (DFI verkaufen, DUSD kaufen) und schwups, wäre auch der DUSD wieder bei 1$.
Oder aber die Alternative? Der findige Leser wird es bereits ahnen. Angenommen unser unglücklicher Investor Paul vom Anfang des Artikels liest sich nochmal das Whitepaper, das Pink-Paper und die Roadmap der DeFiChain durch und kommt zu dem Schluss, hmm, genial, dieses Projekt ist der Wahnsinn, ich werde doch wieder groß einstiegen, das hat Zukunft, das hat Potential. Und da er kein kleiner Fisch ist, treibt er durch seinen Kauf den Preis von DFi auf den zentralen Exchanges von 0,80$ wieder auf 1$ nach oben. Wir müssen nicht nachrechnen, was das für den DUSD-DFI Pool bedeutet.
Der unverschobene Pool hat weiterhin seine 1000 DFI, die jetzt wieder 1000$ wert sind und 1000 DUSD, die ebenfalls wieder 1000$ wert sind (AMM!).
Tada, aus dem „depeg“ wird ein „repeg“, 1 DUSD ist wieder 1 Dollar wert.
Was brauchts also dazu? Investoren. Wann kommen die Investoren? Wenn der Bärenmarkt vorüber ist, wenn der Markt dreht und wieder mehr Risiko in Kauf genommen wird beim Investieren. Dann wird sich das „DUSD-Problem“ von alleine lösen.
Bis dahin, geneigter Leser, lasst den Spezialisten und Experten, die sich täglich mit dem DUSD und dessen Algorithmus auseinandersetzen die nötige Zeit, um auch in schwachen Marktphasen Lösungen zu finden und zu implementieren, die ein erneutes „depeggen“ verhindern werden.
Konzentriert euch auf wichtige Dinge, nutzt die DMC um Usecases für die DefiChain zu schaffen.
Beschäftigt euch mit nützlichen Features die Mehrwert bringen, dann sind wir und die DeFiChain alle gerüstet für die Zeit die definitiv kommen wird. Die Zeit an denen Projekte wie die DeFiChain aus dem Markt heraussstechen, viel bieten kann und neue Investoren anziehen wird, die ebenso das Potential in der DeFiChain sehen, wie du es jetzt hoffentlich auch tust, wenn du es vorher nicht schon getan hast.
Bis dahin, DCA[5] hat noch keinem geschadet!
[1] https://0-100.io/glossar/peg
[2] https://0-100.io/glossar/jahrlicher-prozentsatz-apr
[3] https://www.coingecko.com/en/coins/defichain
[4] https://0-100.io/glossar/automated-market-maker-amm
[5] https://0-100.io/glossar/dollar-cost-averaging-dca
